救出多名被困群众
主要结论:钨、铟价格上涨,铟价上涨源于传统需求旺季来临。本周小金属价格整体走势疲弱,与基本金属走势相同。其中钨、铟价格上涨明显(本周分别上涨1.8%和0.5%)。对于钨,成本支撑以及工业需求好转是我们看好钨价上涨的主要因素,首推厦门钨业。而品种铟,每年开春一向为需求旺季,近一个月价格涨幅达到4.4%;铟行业对应上市公司为株冶集团(铟产能为60吨)。 厦门钨业盈利预测。除了钨资源外,福建省稀土整合平台赋予了公司高估值。在钨价稳定上涨及公司房地产业务释放的假设下,我们预计年EPS分别为0.77、1.10和1.70元。估值方面,给予2013年EPS45倍市盈率(过去三年公司平均市盈率为45倍,钨行业平均估值50倍,稀土平均估值70倍),对应目标价49.5元,买入评级。不确定性分析:下游需求继续疲弱压制钨价。 钨、铟价涨幅明显。开春第一周,钨、锰及铟价上涨。根据wind数据显示,本周江西钨精矿价格(65%)上涨1.8%至11.2万/吨,APT价格上涨1.2%至17.1万/吨。此外,本周铟价上涨也引起我们的关注(周涨幅0.5%,月度涨幅4.4%),目前价格为3575元/千克。
智库推出新方案 欧债危机或可解
中期实现 EPS 0.06 元,净利润3.08 亿元,同比增长3%。实现营业收入22.3 亿元,同比增长17.6%。其中房地产营业收入12 亿,毛利率高达60%。 上半年销售势头较好。上半年实现销售金额32 亿,销售面积40 万平米。基本完成了预定目标,新盘去化率保持较高水平。公司下半年可售资源将超过上半年。 现金充裕,净负债率持续保持低位。公司货币资金72.7 亿,与一季末基本持平。净负债率由一季末的25%略提高至29%。 业绩锁定性好,10 年业绩完全锁定。中期房地产结算金额12 亿,预收款47 亿,合计已锁定10 年房地产预测结算收入52 亿的113%。 多管齐下,积极拿地,股权收购、公开购地、一级开发同步展开。 公司以2 亿美元收购时代地产35%权益,获取245 万平米权益建面,楼面地价约860 元,进入广州、珠海等珠三角市场。通过公开招拍挂在长三角三线城市丽水、嘉兴获取两项目,权益建面53 万平米,楼面地价约4700 元。公司还获取了获得江苏启东6000 亩一级开发。 项目储备丰富,沪杭储备资源稀缺,重估价值高。截至10 年6 月底,公司拥有权益未结储备约1269 万平米。其中沪杭两地占比17%。 公司经营心态平稳务实,认为下半年宏观调控不会放松,房地产市场波动难免。公司将采取积极的销售策略,在定价上随行就市,并抓住土地市场机会继续扩张。 预计 年EPS 分别为0.35 元、0.45 元和0.58 元,按09 年底10年初均价RNAV 8.1 元(其中金融股权贡献3.2 元),给予7 元目标价,对应10 年20 倍PE。维持增持评级。
三、眼睛向内改造思想，真正做到有灵*有本事有品德