高盛：现在白宫和国会共和*人再次发现，他们在关键财*问题上的分歧看起来是难以妥协的。众议院议长共和*人博纳一直坚持，上调债务上限的幅度必须与未来十年的财*支出削减幅度相当，但奥巴马总统今天再次重申，他不会在改变其它任何*策上进行谈判，以换取提高债务上限。解决这次债务上限分歧要比2011年的时候困难多了，2011年时用10年削减2.1万亿美元财*支出换取了提高债务上限2.1万亿美元。进一步的预算赤字削减只能主要来自福利计划或增税，但这两方面的*治争议性要大多了。如果没有第二次的增税措施（理论上，去年最后一刻达成的妥协方案是给富人增税了），奥巴马总统很可能不会接受福利削减的措施。因此，共和*人正在寻找办法，让奥巴马*府确信，达成削减福利支出协议会比不能达成任何共识的结果好多了。这个计划要成功，共和*人使用的驱动事态发展的途径必须要有足够严重的后果，以致于白宫只能选择希望能达成协议，但后果也不能过分严重，因为过分严重会使没有人相信这个后果会发生（共和*人不会有勇气触发这个后果）。白宫和国会共和*人有三个可能的选择：不能及时上调债务上限——后果严重，但发生的可能性很低美国财*部已经表示，预期在“2月中到3月初”将耗尽借款能力，和我们（高盛）预期的3月1日相当。我们认为，财*部不能按期支付国债利息或本金的风险是很小的，因为利息和本金所占的现金流比例相对较小。但如果不能及时上调债务上限，仍会存在两个重要的后果：第一，失去借款能力迫使财*部只能马上消灭所有预算赤字，这会导致联邦雇员的工资、联邦承包商的合约款和福利计划的福利延期发放；第二，不能及时上调债务上限可能会导致评级机构下调美国的信用评级。而博纳甚至已经把可能不能及时上调债务上限形容为一次“金融灾难”。结果是，因为两*的领导人都承认必须提高债务上限，并认识到不能及时提高债务上限的负面后果，所以，拒绝提高债务上限的威胁已经不像2011年那样具有公信力了。*府关门——影响不太大，但发生的可能性越来越大国会在2012年9月选择延长对奥巴马*府的财*支出授权，直到2013年3月27日。最近几年，当立法者不能就全年财*支出水平达成共识，临时的支出授权经常发生。如果支出授权不能进一步延长，那么奥巴马*府将失去执行由国会拨款的*府活动的权限，这将导致非主要的*府运作将被迫关门。因为一些原因，*府关门并没有听起来那么严重：第一，只有40%的联邦支出依赖于国会拨款，其它剩下的支出并不会受授权到期的影响；第二，40%支出中的2/3被视为是“主要的”，在没有授权下仍能继续支出。其中包括国防部门和“对保护生命和财产起关键作用”的服务。结果是，这些联邦活动关门一周将减低联邦支出80-120亿美元（年化后的）。因为关门将在3月27日开始，介于一季度末和二季度的开始，所以对经济季度增长率的影响是难以估算的，但可能会降低每季度0.1%的增长率。触发财*支出自动削减机制——影响重大，存在较高的触发可能性我们认为，容许触发财*支出自动削减机制比短时间的*府关门，对经济增长有更大的影响，但不会比不能及时上调债务上限严重。虽然国会的共和*人大体上支持，用其它方面的支出削减替代机制中对国防支出的削减，但支持在没有替代削支措施情况下，进一步延后机制触发时间的共和*人就少多了。在三个选项中，自动削支机制对2013年经济增长形成的威胁是最大的，因为机制可能被实际触发，而不像债务上限一样，不能及时上调的可能性不大。同时，因为触发削支机制有更长的持续影响时间，而不像*府关门一样，可以被很快地扭转。自动削支机制将降低2013财年的授权支出水平850亿美元，之后每财年都要降低1090亿美元（不累加），直到2021年。而对2013年的实际支出影响会比较小，只有约530亿美元，或GDP的0.3%。因为降低支出授权到实际支出的降低是有一定延时的。实际支出的削减将会很快“到位”，影响会集中在今年的二三季度，可能会降低经济增长幅度0.5%到1%。（黑色代表已经实施的增税*策对经济增长的影响；深灰色代表部分削支的影响；浅灰色代表全面实施自动削支机制的影响）和其它两个风险不一样，自动削支机制不是一个“悬崖”。如果国会容许自动削支机制如期生效，在3月1日之后的几天实施的削支措施是有限的。国会可能会给联邦机构几周的宽容时间实施削支*策。此外，法律还给联邦机构提供120天的时间，实施“行*规定或实施其它类似的削支行动”。所以国会可能会让自动削支机制如期生效，而准备在没有对实际支出水平形成巨大影响的之后几周内“关闭”自动削支机制。如果自动削支机制被全面实施，那么将对一些财*预算领域产生破坏性的影响，特别是国防领域。为了满足自动削支机制的要求，国防部将必须降低2013财年的支出水平9%。国防部的行*部门在怎么实施削支的问题上几乎没有可灵活操作的空间，所以国防部每个项目、计划和账户都将必须等比例削减支出。这将可能意味着，国防部的普通雇员在这个财年前必须被临时解雇一整个月，同时削减一些基础活动，比如说*人的医疗和航母的维修保养。在非国防方面，削支措施也具有相似的破坏性，虽然*治上的反应不会这么明显。自动削支措施2013年的破坏性要比2014年以及往后时间的大。国会2011年夏天达成的财*预算协议通过两个途径削减支出：1）限制每年国会的拨款上限；2）自动削支机制，这将进一步在拨款上限上削减1090亿美元的授权支出水平。2011年的立法要求2013年1月1日令自动削支机制生效——这是财年开始的第四个月（美国*府财年每年10月1日开始），所以机制在2013财年被设置成在现有财*支出水平上的一刀切削减措施。而2014财年及以后，机制只是简单地下调了前面提到的拨款上限1090亿美元。这意味着，2014财年及以后，国会可能根据实际情况拨款，只要不超过上限，而不是单纯的一刀切削支。把自动削支机制延后到2014财年实施，不仅是简单地延后财*紧缩，也是容许实施破坏性更小更有效的紧缩。然而，延后实施机制的成本将是一个问题。如果整体延后自动削支机制到2014财年（2013年10月1日开始），将增加未来10年的支出水平850亿美元。寻找其它领域的财*预算削减，抵消这部分的支出将是很困难的，特别是如果民主*坚持，用来替代自动削支机制的新减赤措施，必须完全来自于象福利*策这样的国内支出的削减。如果推迟机制的努力失败了，那国会可能选择降低而不是废止2013财年的削减幅度。就算国会能成功把自动削支机制延后到3月1日以后实施，但削支措施很可能还是会最终实施的。我们（高盛）预期，2013财年会实施价值150亿美元的削支措施（如果国会不进一步采取行动将是530亿美元），剩下的会在2014财年逐步实施。这个预期的假设前提是，虽然两*都不喜欢自动削支机制，但削减福利或增税措施的机制替代方案在长期来说是更不受欢迎的。最终，实施自动削支机制只是时间的问题。我们预期国会会把部分机制中的措施推迟到2014财年实施，这样实施就能减少对国防部门和其它联邦活动的破坏性冲击，但其它或更多的削支措施，可能会在2013年比预期中更快生效。
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北约秘书长拉斯穆森在布鲁塞尔指出，叙利亚局势发生了显著的恶化，冲突持续对地区稳定构成威胁，但他也重申不会*事介入叙利亚危机。(记者焦翔、张杰、温宪、*培昭)