市场抗风险能力增强错杀个股投资价值显现
在市场各方参与者的维稳行动下，A股市场昨日演绎了深幅下跌之后的绝地反弹。有机构人士指出，资本市场的抗风险能力正在增强，A股将在结构性行情中酝酿改革和转型的投资格局，低估值蓝筹以及具有真正业绩支撑的个股投资价值已经显露，后期市场将回归价值投资。
6月15日以来，A股脱离了基本面因素，经历剧烈调整单边下跌，进而诱发恐慌，自6月27日晚央行降息和定向降准以来，监管层、行业协会、金融机构等市场各方纷纷以实际行动维护资本市场健康、稳定的发展，直至7月9日，A股一改此前下跌颓势，主板、中小板、创业板全线飘红。中国银河证券首席策略师孙建波认为，资本市场的抗风险能力正在增强，当大部分股票遭遇非理性抛售，有价值的个股大面积被错杀，中长期投资价值也开始涌现。
同时，在货币*策保持中性偏松的大背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变。孙建波分析，利率市场化改革将导致中长期无风险利率向下的趋势长期延续。与此同时，居民大类资产从房地产向证券市场转移的再配置过程也将长期延续，从中长期发展的角度来看，我国的资本市场资金支持充裕。6月份CPI涨幅为1.4%，PPI同比下降4.8%，通胀风险并不存在，流动性*策不会逆转。
“此外，包括证金、汇金、保险等各路资金纷纷入市，养老金入市在即，原先踏空的资金也在摩拳擦掌。”青岛市大摩投资(博客,微博)咨询有限公司董事长李成武指出，流动性充裕的条件下市场其实就是一个循环，大可不必过度解读。
孙建波指出，在流动性宽松的宏观背景支持下，监管层严厉打击恶意做空稳定了市场信心，同时，中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变，各方呵护资本市场健康发展的态度是明确的，维护资本市场稳定运行的决心也是坚决的，股票市场上涨的中长期趋势没有改变。
北京中方信富投资管理咨询有限公司董事长张松也提到，短期看，经济增速有望触底企稳；中长期看，经济内生增长动力在增强，将为中国股市长期慢牛行情奠定坚实的宏观基础。全面改革红利继续释放的趋势将为资本市场健康发展打下坚实的制度基础，未来权益投资需求将保持稳健上升的态势，大国崛起、产业升级以及大众创业、万众创新都离不开一个强大的资本市场，资本市场的战略地位将更为重要。
对于后市，孙建波表示，市场向慢牛切换过程中，波动和震荡是必然的。当前沪深动态市盈率是14倍，中小板和创业板估值也基本进入可接受的估值区间，深幅调整无疑为长期理性投资人带来优秀投资标的的机遇。
李成武分析，经过这一轮的充分调整，之前依靠讲故事、纯概念炒作的公司被打了下来，并且从近期市场的走势中可以看到低估值蓝筹以及具有真正业绩支撑个股的抗跌，许多公司的投资价值已经显露，后期市场将回归价值投资，建立新的估值体系，对于质地优良的绩优股不应失去信心。
“在近1个月的急剧回调中，很多个股价格下跌超过50%甚至超过70%，风险得到极大释放。”深圳市中证投资资讯有限公司分析师罗义表示，不少企业的股东和经营者已经对企业表现出极大的信心，开始大比例增持公司股票。
以万科为例，作为房地产龙头企业，拿出亿真金白银，回购公司股票，显示了对公司未来前景的坚定信心。罗义表示，从历史规律看，大股东买入或增持股票，是公司股票价格低于其价值水平的重要信号，正因如此，汇丰、高盛等海外投行已经开始看多A股。
李成武表示，此次调整对于投资者来说，是一次难得的风险教育，让刚进入市场的人认识风险、敬畏风险，增强风险意识，丰富了投资者的投资经历，是人生的一笔宝贵财富。投资者不能因短期恐慌而影响改革的信心，要适当、适度、适时调整心理预期，要放眼长远，不因短期的市场波动而过度悲观，更要理性看待投资，避免暴涨暴跌带来伤害。
11只股跌破净资产成下一个价值洼地
随着沪深两市的这轮暴跌，不少公司股价跌破净资产，“破净潮”卷土重来。目前，两市共有11只股跌破净资产，市净率在0.8至1之间。分析认为，若这轮调整的底部最终确立，可以预期的是这批破净股未来很快将回升到1倍市净率之上，破净股股价和每股净资产的价差就是其潜在的上升空间。
11家公司股价跌破净资产
统计数据显示，截至7月9日收盘，两市共有11只股跌破净资产，市净率在0.8至1之间。11只破净股分别为新钢股份、上海能源、鞍钢股份、华泰股份、恒源煤电、兰花科创、宁夏建材、天山股份、南山铝业、赣粤高速、英力特。
从所属行业看，来自采掘、钢铁、化工、建筑材料、交通运输、轻工制造、有色金属7个行业，其中属于采掘行业的有3只股，钢铁、建筑材料行业各有2只股，属于交通运输、化工、轻工制造、有色金属行业的各有1只股。
从市场表现看，由于市场大幅反弹，个股股价也是进一步接近每股净资产，“破净”的11只个股昨日全部涨停。
资金流向方面，7月8日有“破净”股呈大单资金净流入状态，累计大单资金净流入超过10亿元。其中，大单资金净流入超过1亿元的个股有5只个股，其中鞍钢股份（2.49亿元）、天山股份（1.9亿元）、恒源煤电（1.32）亿元，另外，上海能源大单资金净流入也均超过0万元。
值得注意的是，晨鸣纸业、冀中能源、湖北宜化、宝钢股份、铁岭新城、潞安环能、福田汽车、柳工、天原集团、平煤股份、太钢不锈、开滦股份等12只个股最新股价较其每股净资产高出不超10%。若后市继续探底，上述个股亦存在跌破净资产的可能。
寻找下一个价值洼地
7月8日，上市交易的个股中有20只个股“破净”，但随着7月9日大盘反弹，“破净”股的数量缩减至11只。市场人士向《投资快报》记者表示，随着股价重心整体上移，破净股数量还可能减少。若这轮调整的底部最终确立，可以预期的是，这批剩余的破净股未来很快将回升到1倍PB之上，而这个上行空间几乎是现在为数不多的确定性博弈机会，破净股股价和每股净资产的价差就是其潜在的上升空间。
分析认为，从投资角度看，目前一些破净股具备绝对投资价值，值得稳健型投资者
第一，选择行业中的龙头企业。因为行业暂处于周期性低谷，估值水平较低。如此前的基建行业，每次熊市末期都会大面积的破净，但优质的基建公司抗风险能力仍会不断提升，不会出现全行业亏损局面，其中的龙头企业仍有望实现盈利。
第二，选择大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价。另外越是低迷的市道，行业整合的可能性越大，随着龙头公司对小公司的整合，整个行业的竞争会变得有序，而且大公司的市场定价能力也会增强。
第三，选择那些具备持续盈利能力，因各种因素被市场错杀的公司。如南山铝业，具备完整产业链结构，产品附加值较高，但市场给予估值水平过低，属于被“错杀”的股票。
当然，破净公司中也有“陷阱”，在投资破净股时仍需谨慎。如一些周期性行业的公司存在过时的生产线、停止营业的厂房资产等，资产含金量很低，测算时要剔除出去。此外，一些公司净资产里面还包含了高比例的应收账款，一旦计提坏账准备，则每股净资产也会出现大幅下降。
掘金点
鞍钢股份（）
市净率：0.89
日前，华泰证券、富国基金、泰康资产等多家机构调研了鞍钢股份，主要
对于汽车钢市场，鞍钢股份称，从需求方面来看，结合汽车行业的产销预测情况，年汽车用钢需求较去年会略有小幅增长，增速放缓。从供应方面来看，目前尚有数条新增产线、改造产线将会陆续释放产能。总体竞争形势将会加剧。
对于公司来说，除了提供好的汽车钢产品，公司将给汽车生产厂提供加工配送等增值服务。公司将汽车钢作为战略产品进行开发和推进，积极调动全公司的资源满足汽车用户的用钢需求，以最优的品质满足汽车用户。开发注重两方面，一方面在做好老客户的服务基础上争取更多的新车型发包份额，另一方面积极多渠道开发新客户，通过扩大认证的方式拓展客户群体。
华泰证券认为，鞍钢股份系汽车板供应第一集团阵营，管线钢也是看点。在汽车板材用钢里，冷轧和镀锌用量分别占汽车板材的22%和19%，价格和毛利率相对较高。考虑到钢铁行业产能已开始得到有效控制，兼具国企改革等概念，故上调评级。
恒源煤电（）
市净率：0.90
恒源煤电7月8日晚间披露，公司接到控股股东——安徽省皖北煤电集团有限责任公司（简称“皖北煤电集团”）通知，皖北煤电集团基于对公司未来持续稳定发展的信心，拟于近期增持公司部分股份。增持时间在半年以内（年7月9日起至年1月8日），增持持资金：不少于1.1亿元，将通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式择机增持恒源煤电股票。
由于煤炭行业的疲软，加上这轮A股的暴跌，恒源煤电的股价跌破净资产。公司业绩持续大幅下滑，亏损额逐季扩大。公司年财报显示，其年净利润为万元，同比下降95%，今年一季度净利亏损1.62亿元，同比下降.71%。
业内人士认为，下游消费企业的高位库存、煤炭需求量不高以及目前煤炭市场疲软低迷，使得前期大型煤炭企业试探性上调煤价难以奏效，销售情况不尽如人意。在市场观望情绪较为浓重的背景下，近日，神华、中煤等大型煤炭企业先后公布了7月煤炭销售价格*策，总体上与6月价格持平。
天山股份（）
市净率：0.97
天山股份日前公告，在充分考虑了公司水泥窑目前的生产情况，依据水泥窑协同处置危险废物的能力和特点，结合常州市危险废物的焚烧处置需求的情况下，公司控股子公司溧阳天山水泥有限公司拟投资.95万元建设协同处置吨/年危险废物水泥厂改造工程项目，以达到资源综合利用环境保护的目的，项目建成后可为危废预处置企业提供配套服务。
公司表示，项目建成后，预计年平均收入为万元，年平均利润总额为万元，项目税后全投资财务内部收益率为14.12%，税后全投资回收期为7.26年（含建设期），具有较好的经济效益和良好的社会环境效益。
广发证券认为，水泥需求低迷叠加过剩产能释放影响导致公司盈利处于历史底部。展望今年和明年，*地区受益于新增产能减少及四个月的错峰生产，供给压力将大幅缓和；同时在西部大开发和一带一路的国家*策带动下，*地区水泥需求得到中长期支撑。预计年区域供需关系将得到改善，公司业绩有望底部回升。
赣粤高速（）
市净率：0.97
赣粤高速日前披露车辆通行服务营运收入数据。公司年5月份车辆通行服务收入2.12亿元，与去年同期相比增长2.02%。年1-5月份车辆通行服务收入累计11.78亿元，与去年同期相比增长6.22%。
今年一季度，赣粤高速主营业务持续向好。公司主要业务是通行费业务，营收占比达到66%，毛利占比高达92%以上，已经触底回升。工程业务营收占比大约33%，但是毛利占比仅7%。而且其它业务从收入和毛利占比看，几乎可以忽略不计。年1月-3月，主要路段通行费收入同比增速为8.4%，继续缓慢回升。一季度营收增长较快主要是将“高速实业”纳入并表范围。
招商证券认为，赣粤高速面临转型压力，正在积极拓张新业务。鉴于高速公路业务的经营期限和*策风险等因素，公司一直面临着巨大的转型发展压力。目前公司利润主要依靠高速公路收费，其他辅业投资成效不大。公司正密切
晨鸣纸业（）
市净率：1.03
公司目前已形成年产超过万吨的生产能力，产品结构已由过去的普通胶版纸为主发展成为拥有包括书写纸、双胶纸、轻涂纸、新闻纸、铜版纸、白卡纸、生活纸等产品系列的造纸企业，成为中国造纸行业中产品品种最多的公司。未来公司高档产品的比重还将进一步提升。
晨鸣纸业第二主业金融板块有望成年最大看点。申万宏源表示，晨鸣纸业投资性集团框架搭建完善，公司已形成由融资租赁公司、财务公司、上海利得互联网金融平台（3%股权）、珠海德辰新三板基金、参股上海中能（30%股权）等共同打造的第二主业金融板块，将成为15年巨大看点！融资租赁公司持续稳定贡献业绩，注册资本增至90.72亿元，目前月均贡献利润约0万元，利用晨鸣纸业境内强大资产实力，公司通过“内保外贷”获得成本4-5%的境外资金。其他金融板块业务也将陆续贡献投资收益。
值得
市净率低于1.1的股票名单
证券代码证券简称昨收价（元）每股净资产（元）市净率
782新钢股份4...83
508上海能源9...88
鞍钢股份5...89
308华泰股份4...90
恒源煤电6...90
123兰花科创7...91
449宁夏建材8...96
天山股份7...97
219南山铝业8...97
赣粤高速5...97
英力特9...99
晨鸣纸业7...03
冀中能源5...03
湖北宜化7...03
019宝钢股份7...05
铁岭新城6...07
潞安环能6...07
166福田汽车5...08
柳工8...08
天原集团6...09
平煤股份5...09
太钢不锈4...10
997开滦股份6...10
（和讯股票综合证券时报、投资快报）
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